Í kjölfar innrásar Bandaríkjanna og Ísraels í Íran hefur olíuverð hækkað yfir 40%. Fjárfestar velta því eðlilega fyrir sér hvaða áhrif það hefur á ýmis fyrirtæki og þ.m.t. Icelandair. AKKUR lagðist því í greiningarvinnu til að átta sig á mögulegum áhrifum.

Til að byrja með er rétt að benda á að verð á þotueldsneyti fylgir alls ekki verði á hráolíu fullkomlega. Munurinn á verði á hráolíu og þotueldsneyti er jafnan kallað “crack spread” (köllum það einfaldlega “álagið” hér að neðan).

Þróun á álaginu stýrist meðal annars af því hver eftirspurn flugfélaga er eftir þotueldsneyti á hverjum tíma og framboði þess. T.d. skiptir máli hvaðan hráolían kemur sem er unnin er áfram í þotueldsneyti, hversu mikil framleiðslugeta er til staðar hjá hreinsunarstöðvum o.s.frv.

Verð á þotueldsneyti hefur hækkað yfir 50% frá innrásinni og álagið því aukist.

Árið 2025 var eldsneytiskostnaður félagsins (með tapi af eldsneytisvörnum) USDm 317 og virkt eldsneytisverð á árinu var USD 821/mt. Meðalverð á þotueldsneyti á árinu var hins vegar í kringum USD 711/mt og var Icelandair því að greiða töluvert hærra verð en meðalverð ársins sem stafar m.a. af því að félagið var með eldsneytisvarnir í upphafi ársins á ennþá hærri verðum.

Nú hefur staðan snúist við og félagið var búið að vera 39% af notkun ársins 2026 í lok árs 2025 á meðalverðinu USD 671/mt.

Taflan hér að neðan sýnir hver áhrifin af mismunandi verði á þotueldsneyti á heildarkostnað ársins. Sem dæmi ef þotueldsneyti mun kosta að meðaltali USD 1.100/mt á árinu væri það aukning á eldsneytiskostnaði ársins um u,þ.b. USDm 40 eða 13,8%.

Líklega hafa fjárfestar ofmetið áhrifin af hækkun olíuverðs. Þar sem félagið var búið að verja um 40% af notkun á töluvert hagstæðari verðum auk þess sem virkt eldsneytisverð var óhagstætt í fyrra eru áhrifin á árið 2026 ekki jafn mikil og margir gætu óttast.

Hér eru tveir kraftar sem togast á. Annars vegar hefur hækkun olíuverðs áhrif til hækkunar á flugfargjöld, sérstaklega á flugi yfir Atlantshafið þar sem flugfélög í Bandaríkjunum nota almennt ekki eldsneytisvarnir.

Á móti kemur hafa stríðsátök almennt séð þau áhrif að draga úr ferðavilja og hafa þar með áhrif til lækkunar á flugfargjöld og/eða tekjur. Minni ferðavilji myndi hins vegar þýða að eftirspurn flugfélaga eftir þotueldsneyti dregst saman sem hefur áhrif til lækkunar á álagið og/eða hráolíuverð.

Það þarf ekki að velkjast í vafa um að áhrif stríðsins eru neikvæð en að mati AKKUR var markaðurinn að ofmeta áhrif hærra olíuverðs. Stóra spurningin er hvort og hversu mikil áhrif átökin koma til með að hafa á ferðavilja og þar er áhættan niður á við. Á móti kemur myndi það einnig hafa áhrif til lækkunar á eldsneytisverðið.

Icelandair birti farþegatölur fyrir febrúar þann 6. mars sem má sjá hér.

Tölurnar voru virkilega sterkar og óhætt að segja að tekjuhliðin sé búin að vera virkilega sterk hjá félaginu undanfarin misseri, eða frá og með síðasta hausti.

Meðalverð (e. yield) hafa hækkað statt og stöðugt frá því í júlí sl. þegar þær eru bornar saman við fyrra ár. Á fyrstu tveimur mánuðum ársins eru meðalverð 8,3% hærri en á sama tíma fyrir ári og tekjur félagsins að aukast um hátt í 25% þar sem framboðið eykst töluvert (14%).

Myndin hér að ofan sýnir ágætlega hvernig meðalverð hafa þróast með jákvæðum hætti frá miðbiki síðasta árs.